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Regelmäßig mistet die Deutsche Börse AG die Indices aus. Aktien, die in einem Index gelistet sind werden nach der Börsenkapitalisierung, der Aktienumsätze an der Börse und dem Anteil frei handelbarer Aktien eingeschätzt. Dies ist insbesondere am Neuen Markt notwendig, da insolvente Unternehmen nicht mit gesunden Unternehmen in einen Topf geschmissen werden sollen. Am 08.05. hat die Deutsche Börse die Ab- und Aufsteiger im Nemax 50 bekannt gegeben. Am 24. Juni werden die Veränderungen vorgenommen.

Für die Absteiger Trintech und Pixelpark ist der Rauswurf schmerzhaft. Die beiden Werte schafften nach der neuen Free-Float-Berechnung (das ist der Anteil der frei handelbarer Aktien) der Deutschen Börse nicht mehr den Verbleib unter den Top 50. Broadvision - der dritte Absteiger - geht dagegen auf eigenen Wunsch. Alle drei Kandidaten hatten in der jüngsten Vergangenheit mit negativen Meldungen für Schlagzeilen gesorgt, die Kurse befinden sich allerdings seit Monaten schon im Sinkflug.

Die neuen Kandidaten sind Elmos Semiconductor, technotrans und Mühlbauer. Da lohnt sich doch mal ein genauerer Blick auf die Neulinge, denn es stellt sich berechtigter Weise die Frage, ob diese Aktien das Image des Neuen Marktes aufpolieren können, oder ob diese Werte die Absteiger von morgen darstellen.
Eine ausführliche Darstellung über diese Unternehmen findet ihr unter www.comdirect, www.finance-online, www.wallstreet-online, www.stockworld.de, etc. Da es mir in diesem Bericht hauptsächlich um das Thema Neuordnung geht, hier nur eine kurze Vorstellung.

Elmos Semiconductor fertigt Halbleiter für Autos, ein Markt der weniger zyklisch ist als der Computerchip-Markt. Entsprechend hat Elmos die Flaute bei Halbleitern vergleichsweise gut überstanden. Im abgelaufenen Quartal lag der Umsatz mit 25,6 Millionen Euro um zehn Prozent über dem Vorquartal und elf Prozent unter dem entsprechenden Vorjahreszeitraum. Ein ganz anständiges Ergebnis, verglichen mit den Konkurrenten dieser Branche. Mit einem aktuellen KGV von ca. 27 ist diese Aktie nicht billig, aber Qualität hat seinen Preis. Da die Preise für Halbleiter schon wieder anziehen, sollte Elmos von der anspringenden konjunktur stark profitieren.

Mühlbauer ist ein Spezialmaschinenbauer und bekannt für die Fertigung von Smart Cards. Hier gibt es Anzeichen für eine Stabilisierung des Geschäfts auf niedrigem Niveau. Im ersten Quartal 2002 hat die Mühlbauer Holding mit 21,1 Millionen Euro deutlich mehr als im vorangegangenen Quartal umgesetzt, das aber sehr schlecht war. Im Vergleich zum Vorjahr ist das Geschäft immer noch stark rückläufig. Nach letzten Meldungen scheint die Holding die Kosten in den Griff zu bekommen, die Rückkehr in schwarze Zahlen könnte schon im ersten Quartal gelungen sein.

technotrans - Bei dem Druckzulieferer handelt es sich prinzipiell um ein grundsolides Unternehmen, dass zudem über eine ausgezeichnete Marktposition verfügt. Leider hat das Unternehmen in den vergangenen 12 Monaten die Prognosen nicht immer so zuverlässig erreicht, wie man es vorher gewohnt war. Die Folge war, dass der Titel (früher Liebling der Analysten) kräftig verloren hat. Während beim Umsatz nur leichte Rückgänge zu verzeichnen waren, ist das ergebnis um über 60% eingebrochen. Da das Unternehmen mit einem anständigen Gewinn plant ist ein KGV von aktuell ca. 20 durchaus gerechtfertigt.

Ich bin der Meinung, daß dem Neuen Markt, dessen Image nach zahlreichen Skandalen stark malträtiert ist, die Bereinigung nur gut tun kann. Denn mit den erfolglosen Firmen verschwinden auch deren Negativnachrichten, die den Ruf des Wachstumssegments so stark beschädigt habe.

Was bedeutet nun solch eine Neuordnung für die Anleger? Aktien, die aus dem Index fliegen, werden auch von den Profis verkauft, da sie häufig den Index mit ihrem Depot abbilden und somit bei einer Neuornung verkaufen müssen. Erfahrungsgemäß fallen die Kurse aber nicht erst beim Ausschluß aus dem jeweiligen Marktsegment, sondern schon früher. Umgekehrt steigen die Kurse, der neu aufgenommenen Werte tendenziell eher an.

Die 3 Neuen scheinen mir von der Unternehmensdarstellung durchaus glaubwürdig und wirtschaftlich gesund und sollten von der Neuaufnahme in den Index profitieren.