Telekom (WKN555750) Testbericht

die telekombranche ist zur zeit recht schwierig. nicht nur die hohen kosten für umts machen zu schaffen, auch sind die meisten telekomfirmen recht hoch verschuldet. der entscheidende punkt der die geschäftsentwicklung beeinflußt sind neben dem umsatz auch der schuldenabbau.

allgemeine analyse
die telekom hat jetzt erst angekündigt, das man t-mobil erst and ie börse bringt, wenn sich das börsenklima verbessert. okay, aber da könntemans ich auch fragen, ist t-mobil so schlecht, das man mit vernüntigen argumenten keinen realistischen preis erhalten würde oder möchte die telekom, mit eventuell etwas getunten prospekten mehr geld einnahmen, als es für t-mobil gerecht ist.
der telekom fehlen jetzt nicht nur die milliarden der t-mobil emission. auch der verkauf des kabelnetzes verzögert sich. das sollte alles geld in si kasse bringen um die schulden drastisch und schnell zu reduzieren.
als folge des verschleppten schuldenabbaus wird jetzt die krediteinschätzung der telekom überprüft und standard and poors hat schon angekündt das es eventuell ein downgrade auf trible-a (aaa) geben wird. das würde die telekom schwer treffen. zum einen sind die telekom anleihen so gestrickt, das bei einen downgrade des ratings die nominalverzinsung (als zinslast für die anleihe) steigt. folge die telekom muß für teile der schulden jetzt mehr zinsen zahlen und es sind jetzt noch mehr schulden nicht getilgt. das wird das ergebnis der gesellschaft weiterhin belasten.

weitere große punte in der telekom bilanz sind die vermögensgegenstände. abschreibungen auf immobilien und akteinbestände (t-online etc.) belasten ebenfalls das ergebnis.

das geschäft der telekom läuft ansich gut, sie verdient an jeder sekunde des gespräches, egal mit welchen (dritt-)anbieter man telefoniert. die regulierungsbehörde lässt hier zum glück nicht ganz den markt frei entscheiden, sonst könntenwir mit sicherheit noch wesentlich mehr für telekommunikation ausgeben. entscheidend für die zukunft wird sein, ob es die telekom schafft sich selbst im markt zu positionieren, oder ob sie weiterhin kontinuierlich marktanteile verliert.
ich glaube die telekom wird es schaffen sich um rumpfgeschäft zu positionieren, frag sich nur wie lange es dauern wird.

fundamentale analyse
für 2002 werden wieder gewinne erwartet, aber der cash-flow (selbstfinanzierung) sinkt weiterhin. hier sollte unbedingt die telekom die wende schaffen. mit einem kgv von 20 ist die telekom derzeit noch sehr gut bewertet. durch den großen anteil dem die telekom am dax hat, wird sie sich dem allgemeinen markttrend nciht wiedersetzten können, aber den dax outperformen wird sie sicherlich nicht.
die dividende wurde für die telekomaktien gesenkt. das war schon längst überfällig. es ist betriebswirtschaftlich einfach schwachsinn an aktionäre dividenden auszuschütten, obwohl man tief rote zahlen schreibt. für den normalen kleinanleger wurde hier ein bild erzeugt, welches vollkommen falsch war.

chartanalayse
der chart stimmt nicht gerade optimistisch. der abwärtstrend wird zumindest immer flacher, aber die 200 tage-linie bleibt ein extrem großer widerstand der so schnell bestimmt nicht gebrochen wird. die bodenbildung zwischen 16 und 18 euro wird sich fortsetzen.

fazit
die telekom gehört zu den werten des daxes, die man meiden sollte, da hie rin der nächsten zeit keine überdurchschnittlichen gewinne zu erzielen sind. das entscheidende hier ist wie der schulden abbau vorrankommt. erst wenn es bei den schulden besser wird, kann die aktie wieder gut steigen.