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Was sind festverzinsliche Wertpapiere?
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Mitlerweile gibt es viele Möglichkeiten an unterschiedlichen festverzinslichen Wertpapieren, die auch als Rentenpapiere bei den Banken bezeichnet werden.

Diese Papiere haben normalerweise folgende Ausstattungsmerkmale:

* Zinssatz
* Laufzeit
* Kurs

folgende Merkmale können noch dazu kommen:

* Kündigungsrechte
* Lombardfähigkeit
* Mündelfähigkeit

Da dieses Feld mitlerweile sehr viele Arten von Wertpapieren umfasst, werde ich mich auf die wichtigsten Papiere konzentrieren und deren Ausstattungsmerkmale erläutern.

Zinssatz:
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Rentenpapiere zahlen einen Zinnsatz an den Gläubiger der Anlage aus. Dieser ist meistens fest und gleich für eine bestimmte Laufzeit des Papieren.

Ausnahmen:
* Stufenzinsanleihen:
Hier werden die Zinsen in den Jahren der Laufzeit geändert. Dort gibt es beide Möglichkeiten: steigende oder auch sinkende Zinsen.
*Zero-Bonds:
Diese Papiere haben eine 0%-Zinssatz. Die Rendite wird über den Kurs geregelt. (dazu gleich mehr)
*Floting-Rate-Notes:
Diese Papiere zahlen einen variablen Zinnsatz der sich in Deutschland meistens an den FIBOR oder an den EURIBOR gekoppelt ist.

Laufzeit:
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Alle Rentenpapiere haben eine feste Laufzeit. Während dieser Laufzeit können die Papiere nicht an den Emittenten zurückgegeben werden. Man kann seine Papiere aber normalerweise an der Börse jederzeit nach Einführung (dauert oftmals 6 Monate) verkaufen.

Ausnahme:
*Bundesschatzbriefe:
Hier können TDM 10 pro Gläubiger innerhalb von 30 Tagen an den Emitteten zurückgegeben werden
*Kündigungsrechte:
Einige Anleihen sind mit einem Kündigungsrecht des Emittenten ausgestattet. Hier kann der Emittent bei bestimmten Zinsskostellationen während der Laufzeit oder auch nur einmalig kündigen.
Außerdem gibt es noch die Auslosung: Diese wird von Anfang an fest vereinbart. Dann wird im Laufe der Jahre immer wieder ein Teil der Anleihen zurückgezahlt / Dieses ist heute nicht mehr üblich, da damit die Girosammelverwahrfähigkeit verloren geht und die Depotgebühren immens teuer werden für diese Papiere, da jeder Gläubiger seine Anleihennummern bekommt.

Kurs:
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Alle festverzinslichen Wertpapiere weisen einen Kurs aus. Auf diesem Weg werden Zinssatzänderungen an den Gläubiger weitergegeben. Wenn die Zinsen steigen für die Restlaufzeit des Papieres, dann sinkt der Kurs und ungekehrt. Dieses hängt damit zusammen, daß die neuen Zinsen an den Verkäufer oder Käufer weitergegeben werden. Somit ist bei einem Rentenwert immer die Rendite entscheidend und nicht der Nominalzinssatz. Deshalb lasst euch kein Papier andrehen, was einen sehr hohen Zins hat. Hier wird der Kurs heute in der Regel über pari (über hundert) liegen. Die Kurse werden immer in % notiert. Wenn du 10.000 DM hast auf die du Zinsen bekommst, dann haben die Papiere bei einem Kurs von 99,00 einen Wert von 9.900 DM.

Lombardfähigkeit / Mündelfähigkeit:
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Dieses sind beides Merkmale die auf die Bonität des Schuldners hinweisen. Papiere die Mündelfähig sind, können für Betreute Kunden genutzt werden und der Schuldner (Emittent) ist in der Regel von sehr guter Bonität.

Bei der Lombardfähigkeit können Banken diese Papiere bei der Bundesbank als Pfand hinterlegen für kurzfristige Kredite und diese Papiere sind somit auch sicher.

Als drittes gibt es die Deckungsstockfähigkeit als schlechtestes Bonitätssymbol. Diese Papiere dürfen Versicherungen als Sicherheit für Ihre Kunden benutzen um die Schäden auch abwickeln zu können. Hier sind nur Papiere mit guter und bester Bonität zulässigt.

Papiere die Mündelsicher sind sind am sichersten und dann kommen Lombardfähigkeit und Deckungsstockfähigkeit.

Was für Papiere gibt es noch:
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Schuldverschreibungen und Anleihen sind die klassischen Rentenwerte. Diese sind die am häufigsten vorkommenden Papiere.
Pfandbriefe können nur von Hypothekenbanken herausgegeben werden und sind entweder durch Grundschulddarlehen im hypothekarischen Bereich oder durch Kommunaldarlehen mit jeweils gleicher Laufzeit gesichert. Sollte die Hypothenbank Insolvent werden, dann werden die Einnahmen aus diesen Darlehen bevorrechtigt zur Tilgung der Pfandbriefe verwendet. Dieses ist dann bei den jeweiligen Darlehen auch vermerkt und durch einen unabhängigen Treuhänder überwacht.
Zero-Bonds und Floting-Rate-Notes habe ich oben schon näher erklärt.

Steuer:
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Bei diesen Papieren muß immer der persönliche Zinsfreibetrag von noch DM 3.100 beachtet werden. Wenn Ihr Probleme damit habt, dann kauft Papiere mit der gleichen Rendite aber einem niedrigeren Zinssatz. Damit ist dann ein Teil eurer Rendite (Kursgewinn zu 100% bei Rückzahlung) steuerfrei, wenn das Papier mindestens ein Jahr gehalten wurde (Spekulationsfrist!)

Risiken:
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Nun komme ich noch Kurs auf die Risiken bei den Papieren:
Bonitätsrisiko:
Das Risiko, daß der Emittent seine Schulden nicht mehr zurückzahlen kann.
Länderrisiko:
Bei ausländischen Emittenten ist dieses Risiko auf Gesetzesänderungen oder Divisenrisiken bezogen. Hat das Land bis zur Fälligkeit Gesetze erlassen, die eine Rückzahlung unmöglich machen an Ausländer (Malaysia, schon mal passiert) oder verfügt das Land oder das Unternehmen nicht über genügend Devisen um die Schulden zu bezahlen.
Währungsrisiko:
Das Fremdwährungsrisiko bei ausländischen Währungen.
Kündigungsrisiko:
Darf der Emittent vorzeitig zurückzahlen?
Zinsänderungsrisiko:
Wie ist der Zinssatz, wenn ich vorzeitig mein Geld wieder benötige?

Hierbei werden nur das Bonitäts- und das Kündigungsrisiko durch einen höheren Zinnsatz vergütet. Die anderen Risiken werden normalerweise nicht vergütet und somit solltet ihr euch überlegen, was für Papiere ihr kauft.

Fazit:
Auch für Spekulanten sind diese Papiere interessant. Gerade in Hochzinsphasen sollte man sich 30-jährige Papiere kaufen um dann in Niedrigzinsphasen Kursgewinne realisieren zu können, denn dieses kann bei einer so langlaufden Anleihe auch schon mal 100 % Gewinn in ein paar Jahren ausmachen und das fast ohne Risiko, denn wenn die Zinsen nicht mehr fallen, dann bekommt man seinen Zinssatz mit dem Risiko, daß bei weiter steigende Zinsen natürlich der Kurs zurückgeht und man vor Fälligkeit nur mit Verlust verkaufen kann.