MLP AG (WKN656990) Testbericht

In diesen turbulenten Börsenzeiten ist es sicher schwierig Aktien zu finden mit denen man Geld verdienen kann. Den Mut sollte man allerdings nicht verlieren. Hier mal eine Empfehlung von mir.

Die Medisana AG (WK: 549254) ist auf den Bereich Home Health Care
spezialisiert. Mit dieser Fokussierung entwickelt, produziert und vermarktet
das Unternehmen weltweit Gesundheitsprodukte für den Endverbraucher mit den
Schwerpunkten Gesundheitskontrolle, Vorsorge und Physiotherapie, Alternative
Schmerztherapie sowie qualifizierte Körperpflege.

Aufgrund der allgemeinen Konsumzurueckhaltung einer gebremsten Entwicklung
des Health Care-Marktes hat Medisana im Geschaeftsjahr 2001 einen Umsatz von
26,65 Mill. Euro verbucht - dies war ein leichter Rueckgang gegenueber 2000.
Auch in 2002 muss mit einer weiter schwierigen Situation gerechnet werden -
doch sollten zumindest die Vorjahresumsaetze wieder erreicht werden. Im
ersten Halbjahr hat der Konzern nach vorlaeufigen Berechnungen insgesamt
einen Umsatz von 12,8 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 12,9 Mio. Euro) erreicht
und verzeichnete im gleichen Zeitraum ein EBIT von -0,5 Mio. Euro.

Ungeachtet der fuer die naechsten 12 Monate geringen Planungssicherheit wirkt
sich die von Medisana im Home-Healthcare-Bereich bereits gezeigte Referenz
risikomindernd aus. Das Unternehmen ist bereits seit 20 Jahren am Markt und
verfuegt ueber gewachsene Vertriebsstrukturen in 40 Laendern. Das
Kursumsatzverhaeltnis liegt bei knapp 0,20, dies ist denke ich sehr
guenstig.

Wohlwollend beurteile ich die neue Ausrichtung. Die eingeleitete
Restrukturierung beinhaltet die Konzentration der Vertriebsaktivitaeten,
insbesondere in Uebersee auf profitable und risikoarme Vertriebskanaele. Im
Vordergrund steht dabei der Verkauf von hochwertigen Gesundheitsprodukten
des oberen Preissegments ueber den Fachhandel. In diesem Zusammenhang wurde
mit der amerikanischen Royal Appliance Mfg. Co. ein exklusiver Lizenzvertrag
zum Vertrieb von Medisana-Produkten in Nordamerika vereinbart. Auf Basis der
getroffenen Vereinbarung koennen Risiken und Verluste fuer den Vertrieb in den
USA in Zukunft weitgehend ausgeschlossen werden. Royal Appliance ist einer
der fuehrenden Anbieter von Reinigungsgeraeten, vornehmlich fuer den privaten
Haushalt. Die Gesellschaft erzielte in 2001 konzernweit einen Umsatz von 430
Mio. US-Dollar. Royal Appliance wird als Lizenznehmer mit dem Verkauf von
Artikeln der Marke MEDISANA noch im laufenden Jahr den Vertrieb von Home
Health Care-Produkten in den USA, Kanada und Mexiko aufnehmen. Nach einer
Einfuehrungsphase in diesem Jahr, wird ab 2003 ein erheblicher Lizenzertrag
fuer die MEDISANA AG erwartet. Die Artikel sollen ueber das vorhandene
Vertriebsnetz ueber die Handelsketten WalMart, Target, Sam\'s, HSN, QVC,
Walgreen\'s, CVS und Rite Aide an die Endverbraucher verkauft werden.

Medisana rechnet hier mittelfristig mit einem Lizenzeinkommen von mehreren
Mio. Euro. Neben dem Abschluss mit Royal Appliance hat Medisana bereits zu
Beginn des Jahres mit der kanadischen PanGeo Pharma eine Zusammenarbeit im
Neuaufbau der Aktivitaeten in Nordamerika abgeschlosssen. PanGeo vertreibt
seit Mitte des Jahres von Medisana entwickelte und gelieferte
Gesundheitsprodukte unter der Marke \"BODYCHECK\" ueber Apotheken,
Sanitaetshaeuser und Drogerien. Im Zuge der verstaerkten Ausrichtung von
Medisana auf profitable Vertriebsbereiche wurden die operativen Taetigkeiten
der Konzerntoechter in Hongkong und den USA eingestellt. Die Gesellschaften
haben das Konzernergebnis im letzten Geschaeftsjahr noch mit insgesamt knapp
1 Mio. Euro belastet. Die Aktivitaeten der Medisana Far East in Hongkong
wurden bereits zum 1. Juni von der Konzernmutter in Meckenheim uebernommen.
Die Tochtergesellschaft in USA wurde im Rahmen eines Asset-Deals zum 30.
Juni an den neuen Lizenzpartner Royal Appliance veraeussert.

Darueber hinaus wird sich das Hongkonger Industrie-Unternehmen Techtronic
Industries Comp. Ltd. (TTI) mit 880.000 neuen Aktien an Medisana beteiligen.
Der Ausgabepreis der neuen Aktien liegt bei 2,25 Euro und damit deutlich
ueber dem aktuellen Kursniveau von 1,50 Euro. Durch die Beteiligung fliessen
Medisana knapp 2 Mio. Euro zu. Der an der Boerse in Hongkong notierte Konzern
TTI ist ein fuehrender Hersteller von Elektrowerkzeugen und anderen
Elektronikgeraeten fuer den professionellen Einsatz sowie den Heimbedarf und
produziert ueberwiegend in Fernost, Nordamerika sowie Mexiko sowohl OEM fuer
andere Unternehmen als auch fuer konzerneigene Marken. Das Produktportfolio
umfasst dabei auch Gesundheitsprodukte fuer den Home Health Care-Markt. In
2001 hat TTI konzernweit einen Umsatz von ca. 800 Mio. Euro und einen Gewinn
von ca. 30 Mio. Euro erwirtschaftet. Fuer 2002 wird ein Umsatz von ueber 1
Mrd. EUR angestrebt.

Dennoch sollte man nicht auf Grund des optisch niedrigen Kursniveaus
die Anlagerisiken bei der Medisana-Aktie unterschaetzen. Der Abwaertstrend der
Medisana-Aktie hat allerdings in den vergangenen Wochen erst einmal
gestoppt. Vor diesem Hintergrund sah die Gesellschaft auch den Erwerb der
eigenen Anteile als ein lohnendes Investment, um die bereits zurueckgekauften
Aktien in der Zukunft fuer Akquisitionen oder zur Weitergabe an strategische
bzw. institutionelle Investoren einsetzen zu koennen. Das Rueckkaufprogramm
diente auch der Bereinigung der Aktionaersstruktur um institutionelle
Investoren wie der Gontard & Metallbank und der Gold Zack AG.

Ich sehe die dieses Jahr getaetigten Massnahmen als positiv fuer die
Gesellschaft an, um Medisana zurueck zur Profitabilitaet zu bringen. Auf
aktuellem Niveau denke ich ist ein Einstieg lohnenswert.

Euer Schach!